Article 48. Comportement légitime

Article 48. Comportement légitime

1. Aux fins des dispositions des articles 47 et 51, le simple fait qu'une personne morale détienne ou ait détenu une information privilégiée n'implique pas qu'elle l'ait utilisée et qu'elle ait, par conséquent, effectué des opérations d'initié en relation avec une acquisition, une transmission ou une cession, à condition que cette personne morale :

a) Ait établi, mis en œuvre et maintenu des mécanismes et des procédures internes adéquats et efficaces garantissant effectivement que ni la personne physique qui a pris en son nom la décision d'acquérir, de transmettre ou de céder les instruments financiers auxquels se rapporte l'information, ni aucune autre personne physique ayant pu influer sur cette décision, n'était en possession de l'information privilégiée.

b) N'ait pas encouragé, recommandé ou incité la personne physique qui, pour le compte de la personne morale, a acquis, transmis ou cédé les instruments financiers auxquels se rapporte l'information, ou n'ait pas influé sur cette personne physique par tout autre moyen.

2. Aux fins des dispositions des articles 47 et 51, le simple fait qu'une personne détienne une information privilégiée n'implique pas qu'elle l'ait utilisée et qu'elle ait, par conséquent, effectué des opérations d'initié en relation avec une acquisition, une transmission ou une cession, à condition que cette personne :

a) Soit, pour l'instrument financier auquel se rapporte cette information, un teneur de marché ou une personne autorisée à agir en qualité de contrepartie, et que l'acquisition, la transmission ou la cession de l'instrument financier auquel se rapporte cette information soit effectuée de manière légitime dans le cadre normal de l'exercice de sa fonction de teneur de marché ou de contrepartie pour cet instrument financier.

b) Soit autorisée à exécuter des ordres pour le compte de tiers, et que l'acquisition, la transmission ou la cession des instruments financiers auxquels se rapporte l'ordre soit effectuée de manière légitime dans le cadre normal de l'exercice de son travail, de sa profession ou de ses fonctions.

3. Aux fins des dispositions des articles 47 et 51, le simple fait qu'une personne détienne une information privilégiée n'implique pas qu'elle l'ait utilisée et qu'elle ait, par conséquent, effectué des opérations d'initié en relation avec une acquisition, une transmission ou une cession, à condition que la personne effectue une opération visant à acquérir, transmettre ou céder des instruments financiers et que cette opération soit effectuée de bonne foi en exécution d'une obligation devenue exigible et non pour contourner l'interdiction des opérations d'initié, et que :

a) Cette obligation résulte d'un ordre passé ou d'un accord conclu avant que la personne concernée n'ait eu connaissance de l'information privilégiée ; ou

b) Cette opération ait pour objet de satisfaire à une disposition légale ou réglementaire antérieure à la date à laquelle la personne concernée a eu connaissance de l'information privilégiée.

4. Aux fins des dispositions des articles 47 et 51, le simple fait qu'une personne détienne une information privilégiée n'implique pas qu'elle l'ait utilisée et qu'elle ait, par conséquent, effectué des opérations d'initié, à condition que cette personne ait obtenu l'information privilégiée au cours d'une offre publique d'acquisition ou d'une fusion avec une société et qu'elle l'utilise dans le seul but de mener à bien cette fusion ou cette offre publique d'acquisition, et qu'au moment où les actionnaires de l'entreprise concernée doivent approuver la fusion ou l'acceptation de l'offre, toute information privilégiée ait été rendue publique ou ait cessé de constituer une information privilégiée. Le présent paragraphe ne s'applique pas à la constitution d'une participation.

5. Aux fins des dispositions des articles 47 et 51, le simple fait qu'une personne utilise sa propre connaissance pour l'acquisition, la transmission ou la cession d'instruments financiers ne constitue pas en soi une utilisation d'information privilégiée.

6. Nonobstant les dispositions des paragraphes 1 à 5 du présent article, il peut également être considéré qu'il y a eu violation de l'interdiction des opérations d'initié prévue à l'article 51 si l'AFA établit que ces opérations, ordres de négociation ou comportements ne reposaient pas sur des motifs légitimes.