Ratios

Communiqué n° 24/SGOIC

Réf. Ratios

Lors du calcul des ratios requis dans le rapport trimestriel des OPC et les états financiers audités, il conviendra de suivre les critères exposés en annexe au présent communiqué.

Andorra la Vella, 27 mai 2011

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ANNEXE

Ratios

Formules Formules Excel pouvant être utilisées pour leur calcul Volatilité

DESVEST (rendements du fonds)

Ratio de Sharpe

i Rf

Bêta ) ( ) , ( Rb Var Rb Rf Cov

PENDIENTE(rendements fonds ; rendements benchmark)

Alpha

INTERSECCION.EJE(rendements fonds ; rendements benchmark)

Tracking Error

DESVEST(différence de rendements entre le fonds et le benchmark)

TER moyen patrimoine générales dépenses Total _ _ _

Rotation [[(achats de titres + ventes de titres) - (souscriptions/créations de parts/actions de l'organisme de placement + remboursements/annulations de parts/actions de l'organisme de placement)]/patrimoine moyen de l'organisme de placement]*100

Où : Rf : Rendement de l'OPC Rb : Rendement du benchmark : f R Rendement moyen de l'OPC : b R Rendement moyen du benchmark : Écart type de l'OPC i : taux d'intérêt de l'actif sans risque n : Nombre d'observations

Pour le calcul du ratio TER, les indications suivantes doivent être suivies :

On entend par ratio TER (Total Expense Ratio) le ratio calculé en divisant le total des dépenses générales à la charge de l'organisme de placement (y compris les dépenses au titre de l'ISI), à l'exception des dépenses transactionnelles (courtages), par le patrimoine moyen de l'organisme de placement de l'exercice. On entend par patrimoine moyen de l'organisme de placement celui calculé selon la même périodicité que celle relative au calcul de la valeur liquidative de l'organisme en question. 1 2 )^ (

n f R Rf )1 ( * 2 ))^ ( ( 2 )^ ( *

n n Rb Rf Rb Rf n

* b R f R

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Les OPC qui investissent dans d'autres OPC doivent tenir compte des prémisses suivantes :

Lorsqu'un OP investit au moins 10% de son actif net dans un autre OP qui publie un TER conforme à la présente définition, un TER synthétique correspondant à cet investissement doit être publié.

Le TER synthétique est égal au rapport entre les coûts totaux de fonctionnement de l'OPC exprimés dans son TER et toutes les dépenses supportées par l'OPC par l'intermédiaire d'OPC sous-jacents (c'est-à-dire celles exprimées par le TER des OPC sous-jacents pondérés sur la base du pourcentage que représente l'investissement dans l'OPC), plus les commissions de souscription et de remboursement de ces OPC sous-jacents, divisés par la valeur nette moyenne d'inventaire de l'OPC.

Par conséquent, les commissions de souscription et celles de remboursement des OP sous-jacents doivent être incluses dans le TER.

Si l'un des différents organismes sous-jacents ne publie pas le TER conforme à la présente définition, il conviendra de communiquer un chiffre synthétique représentant les coûts totaux prévus, obtenu en calculant : - Un TER synthétique tronqué qui intègre le TER de chacun des OPC sous-jacents pour lesquels le TER est calculé, pondéré selon le pourcentage que représente l'investissement de l'OPC, - et en ajoutant, pour chacun des autres OPC sous-jacents, les commissions de souscription et de remboursement, ainsi que la valeur la plus élevée de la meilleure estimation disponible des coûts pouvant être inclus dans le TER. Cette estimation doit inclure la valeur maximale des commissions de gestion et la dernière commission de performance disponible pour cet OPC, pondérées selon le pourcentage que représente l'investissement dans l'OPC. Dans ces cas, il conviendra de mentionner qu'un TER synthétique ne peut pas être calculé pour tous les OPC sous-jacents. Lorsque le poids des OPC sous-jacents qui ne publient pas le TER conforme à la présente définition dépasse 49% du patrimoine de l'OPC, il conviendra de renoncer au calcul d'un TER synthétique tronqué, en fournissant les explications nécessaires. En ce qui concerne les OPC récemment créés, le calcul du ratio TER commencera une fois réalisé le premier audit de l'OPC. Dans le cas d'OPC à compartiments / classes, le TER doit être calculé pour chacun des compartiments / classes.

Enfin, il conviendra de tenir compte du fait que les données utilisées pour les calculs devront avoir la même périodicité que celle associée au calcul de la valeur liquidative (quotidienne, hebdomadaire, etc.) et que, en tant qu'actifs sans risque, seront utilisés les taux officiels à 12 mois des banques centrales émettrices de la devise de référence de l'organisme de placement. En ce qui concerne le calcul de la duration, il convient de souligner qu'il faudra tenir compte des certificats de dépôt inclus dans le portefeuille de l'OPC.