Article 6 duodecies. Entitats beneficiàries d’una intervenció pública

Article 6

duodecies. Entitats beneficiàries d’una intervenció pública En el cas de les entitats beneficiàries d’una intervenció pública, s’han d’aplicar els principis següents:

a) La retribució variable s’ha de limitar estrictament a un percentatge dels ingressos nets quan sigui incompatible amb el manteniment d’una base sòlida de capital i amb l’oportuna renúncia al suport públic.

b) Les autoritats competents pertinents han d’exigir a les entitats operatives del sistema financer que reestructurin les retribucions de manera que estiguin d’acord amb una adequada gestió de riscos i un creixement a llarg termini, fins i tot, si escau, establint límits a la retribució dels membres del consell d’administració de l’entitat operativa del sistema financer.

c) Els membres del consell d’administració de l’entitat operativa del sistema financer no poden rebre cap retribució variable. Article 6 terdecies. Comunicació de possibles infraccions Les entitats operatives del sistema financer han de disposar de procediments adequats perquè els seus empleats puguin notificar possibles infraccions internament a través d’un canal independent, específic i autònom. Aquests procediments han de garantir la confidencialitat tant de la persona que informa de les infraccions com de les persones físiques presumptament responsables de la infracció. Així mateix, les entitats operatives del sistema financer han de garantir la protecció dels empleats que informin de les possibles infraccions comeses a l’entitat davant de possibles represàlies, discriminacions i qualsevol altre tipus de tracte improcedent. Article 6 quaterdecies. Requisits generals addicionals en relació amb l’assegurament o la col·locació

1. Les entitats operatives del sistema financer que ofereixin assessorament sobre estratègia de finançament empresarial i que prestin serveis d’assegurament o col·locació d’instruments financers, abans d’acceptar un mandat per gestionar l’oferta, han de disposar de mecanismes per informar el client emissor del següent:

a) Les alternatives de finançament disponibles amb l’entitat i una indicació de l’import de les despeses de transacció associades amb cadascuna de les alternatives.

b) El calendari i el procés pel que fa a l’assessorament de finançament empresarial sobre fixació de preus de l’oferta.

c) El calendari i el procés pel que fa a l’assessorament de finançament empresarial sobre col·locació de l’oferta.

d) Detalls dels inversors destinataris, a qui l’empresa té intenció d’oferir els instruments financers.

e) Els càrrecs i departaments de les persones pertinents que participen en la provisió d’assessorament de finançament empresarial sobre el preu i l’adjudicació dels instruments financers.

f) Les mesures adoptades per l’entitat per prevenir o gestionar els conflictes d’interès que puguin sorgir quan l’entitat col·loqui els instruments financers pertinents entre els seus clients inversors o dins de la seva pròpia cartera.

2. Les entitats operatives del sistema financer han de disposar d’un procés centralitzat per identificar totes les operacions d’assegurament i col·locació de l’empresa i registrar aquesta informació, inclosa la data en la qual l’empresa hagi estat informada de possibles operacions d’assegurament i col·locació. Les entitats han d’identificar tots els possibles conflictes d’interès derivats d’altres activitats de l’entitat operativa del sistema financer, o el grup, i han d’aplicar procediments de gestió adequats. En els casos en què una entitat operativa del sistema financer no pugui gestionar una situació de conflicte d’interès mitjançant l’aplicació de procediments adequats, s’ha d’abstenir de participar en l’operació.

3. Les entitats operatives del sistema financer que ofereixin serveis de recerca i execució, i que efectuïn activitats d’assegurament i col·locació, han d’establir controls adequats per gestionar els conflictes d’interès que poguessin sorgir entre aquestes activitats i entre els clients destinataris d’aquestes prestacions. Article 6 quindecies. Requisits addicionals en relació amb la col·locació

1. Les entitats operatives del sistema financer que col·loquin instruments financers han d’establir, aplicar i mantenir mecanismes eficaços per prevenir que les recomanacions relatives a la seva col·locació resultin inadequadament influenciades per qualssevol relacions existents o futures.

2. Les entitats operatives del sistema financer han d’establir, aplicar i mantenir mecanismes interns eficaços per prevenir o gestionar els conflictes d’interès que sorgeixin quan les persones responsables de prestar serveis als clients inversors de l’empresa estiguin directament implicats en les decisions sobre les recomanacions en matèria d’assignació formulades al client emissor.

3. Les entitats operatives del sistema financer no han d’acceptar pagaments o beneficis de tercers, llevat que aquests pagaments o beneficis compleixin els requisits en matèria d’incentius establerts en aquesta Llei. En particular, les pràctiques següents es consideren no conformes amb els requisits esmentats i, per tant, inadmissibles:

a) L’assignació efectuada per incentivar el pagament de despeses desproporcionadament elevades per serveis no relacionats prestats per l’entitat operativa del sistema financer ( laddering ), com ara honoraris o comissions desproporcionadament elevats abonats per un client inversor, o volums d’activitat desproporcionadament elevats en nivells normals de comissió proporcionats pel client inversor com a compensació per rebre una assignació de l’emissió.

b) Una assignació a un directiu o responsable d’un client emissor existent o potencial, a canvi de l’adjudicació passada o futura d’activitats de finançament empresarial ( spinning ).

c) Una assignació expressa o tàcitament condicionada a la recepció d’ordres futures o la compra de qualsevol altre servei a l’entitat operativa del sistema financer per un client inversor, o qualsevol entitat de la qual l’inversor sigui un directiu.

4. Les entitats operatives del sistema financer han d’adoptar, aplicar i mantenir una política d’assignació que estableixi el procediment per elaborar recomanacions d’assignació. La política d’assignació s’ha de posar en coneixement del client emissor abans d’accedir a prestar serveis de col·locació. Aquesta política ha de recollir la informació pertinent disponible en aquesta fase sobre el mètode d’assignació proposat per a l’emissió.

5. Les entitats operatives del sistema financer han d’implicar el client emissor en els debats sobre el procés de col·locació per tal que puguin comprendre i tenir en compte els interessos del client i els seus objectius. L’entitat operativa del sistema financer ha d’obtenir l’aprovació del client emissor respecte de la seva assignació proposada per tipus de client per a l’operació, d’acord amb la política d’assignació. Article 6 sexdecies. Requisits addicionals respecte de l’assessorament, la distribució i l’autocol·locació

1. Les entitats operatives del sistema financer han de disposar de sistemes, controls i procediments per detectar i gestionar els conflictes d’interès que sorgeixin en prestar serveis d’inversió a un client inversor per participar en una nova emissió, quan l’entitat operativa del sistema financer rebi comissions o altres beneficis monetaris o no monetaris en relació amb l’organització de l’emissió. Les comissions o beneficis monetaris o no monetaris han de complir els requisits d’aquesta Llei, han d’estar documentats en la política en matèria de conflictes d’interessos de l’entitat operativa del sistema financer i s’han de reflectir en les disposicions de l’empresa en matèria d’incentius.

2. Les entitats operatives del sistema financer que col·loquin instruments financers emesos per elles mateixes, o per entitats del mateix grup, entre els seus propis clients, inclosos els clients dipositants ja existents en el cas d’entitats de crèdit, o vehicles d’inversió gestionats per entitats del seu grup, han d’establir, aplicar i mantenir mecanismes clars i eficaços per a la detecció, la prevenció o la gestió dels possibles conflictes d’interessos que sorgeixin en relació amb aquest tipus d’activitat. Entre aquests mecanismes s’hi inclou la possibilitat d’abstenir-se de participar en l’activitat quan existeixin conflictes d’interès que no puguin gestionar-se adequadament, per tal d’evitar qualsevol efecte advers en els clients.

3. Quan sigui necessària la revelació dels conflictes d’interès, les entitats operatives del sistema financer han d’oferir, en particular, una explicació de la naturalesa i l’origen dels conflictes d’interès inherents a aquest tipus d’activitat, així com informació detallada sobre els riscos específics associats a aquestes pràctiques, per tal de permetre als clients prendre una decisió d’inversió informada.

4. Quan les entitats operatives del sistema financer ofereixin instruments financers que hagin estat emesos per elles mateixes o altres entitats del grup i s’incloguin en el càlcul dels requisits prudencials, han de facilitar als clients esmentats informació addicional que expliqui les diferències entre els instruments financers i els dipòsits bancaris en termes de rendiment, risc, liquiditat i qualsevol protecció facilitada. Article 6 septdecies. Requisits addicionals en relació amb la concessió de préstecs o la provisió de crèdit en el context de l’assegurament i la col·locació

1. En el cas que qualsevol préstec o crèdit anterior concedit al client emissor per una entitat operativa del sistema financer, o una entitat del mateix grup, pugui ser reemborsat amb el producte d’una emissió, l’entitat operativa del sistema financer ha de disposar de mecanismes per detectar i prevenir o gestionar els conflictes d’interès que poguessin sorgir com a conseqüència d’això.

2. En el cas que les disposicions adoptades per gestionar els conflictes d’interès no bastin per garantir que s’eviti el risc de causar un perjudici al client emissor, les entitats operatives del sistema financer han de revelar al client emissor els conflictes d’interès concrets que hagin sorgit en relació amb les seves activitats, o les activitats d’entitats del grup, en qualitat de proveïdors de crèdit, i les seves activitats relacionades amb l’oferta de valors.

3. La política en matèria de conflictes d’interès de les entitats operatives del sistema financer requereix la posada en comú de la informació relativa a la situació financera de l’emissor amb entitats del grup que actuïn com a proveïdors de crèdit, sempre que això no transgredeixi les barreres d’informació creades per l’empresa per protegir els interessos d’un client. Article 6 octodecies. Registres en relació amb l’assegurament o la col·locació Les entitats operatives del sistema financer han de mantenir registres en els quals constin el contingut i les dates de les instruccions rebudes de clients. S’ha de mantenir un registre de les decisions d’assignació preses en cada operació, per establir una pista d’auditoria completa entre els moviments registrats en els comptes dels clients i les instruccions rebudes per l’entitat operativa del sistema financer. En particular, l’assignació final a cada client inversor ha d’estar clarament justificada i registrada. La pista d’auditoria completa de les etapes significatives del procés d’assegurament i col·locació d’emissions es posa a disposició de l’AFA prèvia sol·licitud. Article 6 novodecies. Negociació algorísmica

1. L’entitat operativa del sistema financer que es dediqui a la negociació algorísmica ha d’implantar sistemes i controls de risc adequats a les seves activitats i efectius per garantir que els seus sistemes de negociació siguin resistents, tinguin prou capacitat, s’ajustin als llindars i límits apropiats i limitin o impedeixin l’enviament d’ordres errònies o la possibilitat que els sistemes funcionin de manera que puguin crear o propiciar anomalies en les condicions de negociació. Aquesta empresa ha d’implantar sistemes i controls de risc efectius per garantir que els sistemes de negociació no puguin usar-se amb cap fi contrari a les normes del centre de negociació al qual està vinculada. Ha d’implantar uns mecanismes efectius que garanteixin la continuïtat de les activitats en cas de disfunció dels seus sistemes de negociació i s’ha d’assegurar que els seus sistemes siguin íntegrament provats i convenientment supervisats per garantir que compleixen els requisits establerts en aquest apartat.

2. L’entitat operativa del sistema financer que es dediqui a la negociació algorísmica en un tercer país ho notifica a l’AFA i a l’autoritat competent del tercer país del centre de negociació en què es dediqui a la negociació algorísmica en qualitat de membre o de participant en el centre de negociació.

L’entitat operativa del sistema financer ha de facilitar regularment, o quan l’AFA ho determini, una descripció de la naturalesa de les seves estratègies de negociació algorísmica, així com detalls dels paràmetres de negociació o dels límits a què està subjecte el sistema, dels principals controls de conformitat i de risc que ha implantat per garantir que es compleixen les condicions incloses en l’apartat 1 i de les proves a les quals se sotmeten els seus sistemes.

L’AFA pot demanar en tot moment a l’entitat operativa del sistema financer informació addicional sobre la seva negociació algorísmica i dels sistemes utilitzats en aquesta negociació.

L’autoritat competent de l’Estat d’origen de l’entitat operativa del sistema financer, quan ho sol·liciti l’AFA com a autoritat competent d’un centre de negociació en el qual l’entitat es dediqui, en qualitat de membre o participant del centre de negociació, a la negociació algorísmica, li ha de comunicar sense demora indeguda la informació esmentada en el paràgraf segon que rebi de l’entitat.

L’entitat operativa del sistema financer ha de prendre les disposicions necessàries per conservar registres relatius als aspectes a què fa referència aquest apartat i s’ha d’assegurar que aquests registres siguin suficients perquè l’AFA pugui supervisar el compliment dels requisits d’aquesta Llei.

Tota entitat operativa del sistema financer que empri tècniques de negociació algorísmica d’alta freqüència ha de guardar, d’una manera que s’hagi aprovat, registres precisos i seqüenciats en el temps de totes les seves ordres (inclosos els cancel·lades, ordres executades i cotitzacions en centres de negociació, i posar-los a disposició de l’autoritat competent si ho demana.

3. Les entitats operatives del sistema financer que es dediquin a la negociació algorísmica per aplicar una estratègia de creació de mercat, tenint en compte la liquiditat, l’escala i la naturalesa del mercat específic i les característiques de l’instrument negociat, han de:

a) Dur a terme aquestes activitats de creació de mercat de manera continuada durant una proporció determinada de l’horari de negociació del centre de negociació, excepte en circumstàncies excepcionals, de manera que s’aporti liquiditat de forma regular i previsible al centre de negociació.

b) Subscriure un acord vinculant per escrit amb el centre de negociació en què es concretin com a mínim les obligacions de l’entitat operativa del sistema financer en consonància amb el que disposa la lletra a).

c) Comptar amb sistemes i controls efectius que garanteixin el compliment en tot moment de les seves obligacions en virtut de l’acord a què es refereix la lletra b).

4. A efectes del que disposa aquest article, es considera que l’entitat operativa del sistema financer que utilitza la negociació algorísmica està aplicant una estratègia de creació de mercat si, quan negocia per compte propi, la seva estratègia, com a membre o com a participant en un o diversos centres de negociació, inclou l’anunci simultani de cotitzacions fermes de compra i venda de magnitud comparable i a preus competitius en relació amb un o diversos instruments financers en un sol centre de negociació o en diferents centres de negociació, i proporciona així liquiditat al mercat amb regularitat i freqüència.

5. Tota entitat operativa del sistema financer que faciliti accés electrònic directe a un centre de negociació ha d’implantar uns sistemes i controls efectius que garanteixin que es dugui a terme una avaluació i revisió apropiades de la idoneïtat dels clients que utilitzen el servei, que aquests clients no puguin excedir uns llindars preestablerts de negociació i de crèdit, que se supervisi adequadament la negociació de les persones que fan servir el servei i que existeixin controls del risc apropiats que impedeixin les negociacions que poguessin generar riscos per a la mateixa empresa de negociació, crear o propiciar anomalies en les condicions de negociació o contravenir les normes del centre de negociació.

Queda prohibit l’accés electrònic directe sense aquests controls.

L’entitat operativa del sistema financer que presti accés electrònic directe és responsable de garantir que els clients que utilitzin aquest servei compleixin els requisits d’aquesta Llei i les normes del centre de negociació.

Ha de supervisar les operacions per detectar infraccions d’aquestes normes o anomalies en les condicions de negociació o d’actuació que puguin suposar abús de mercat i que calgui notificar a l’AFA.

L’entitat operativa del sistema financer ha de vetllar perquè se subscrigui un acord vinculant per escrit entre l’entitat i el client sobre els drets i les obligacions fonamentals que es deriven de la prestació del servei i perquè, en el context de l’acord, l’entitat operativa del sistema financer conservi la responsabilitat d’acord amb aquesta Llei.

L’entitat operativa del sistema financer que proporcioni accés electrònic directe a un centre de negociació ho notifica a l’AFA i al centre de negociació en el qual proporcioni aquest accés.

L’AFA pot exigir a l’entitat que proporcioni, regularment o quan l’autoritat esmentada ho determini, una descripció dels sistemes i controls a què es refereix el paràgraf primer, així com proves de la seva aplicació.

L’entitat operativa del sistema financer ha de prendre les disposicions necessàries per conservar registres relatius als aspectes a què fa referència aquest apartat i s’ha d’assegurar que aquests registres siguin suficients perquè l’AFA pugui supervisar el compliment dels requisits d’aquesta Llei.

6. Una entitat operativa del sistema financer que actuï com a membre compensador general per a altres persones ha d’implantar sistemes i controls efectius per garantir que els serveis de compensació s’apliquin només a persones idònies i que s’ajustin a uns criteris clars, i que s’imposin uns requisits apropiats a aquestes persones a fi de reduir els riscos per a l’entitat operativa del sistema financer i el mercat. L’entitat operativa del sistema financer ha de vetllar perquè se subscrigui un acord vinculant per escrit entre l’empresa i la persona sobre els drets i les obligacions fonamentals que es deriven de la prestació del servei.

7. Es considera que la intervenció humana en un sistema és nul·la o limitada quan, en relació amb qualsevol procés de generació d’ordres o preus o qualsevol procés per optimitzar l’execució d’ordres, un sistema automatitzat pren les decisions en qualsevol de les fases d’iniciació, generació, encaminament o execució de les ordres o cotitzacions d’acord amb paràmetres predeterminats.

8. S’entén per elevada taxa de missatges intradia la presentació, de mitjana, de qualsevol de les dos quantitats següents:

a) Almenys dos missatges per segon respecte a qualsevol instrument financer negociat en un centre de negociació.

b) Almenys quatre missatges per segon respecte a tots els instruments financers negociats en un centre de negociació.

9. A efectes de l’apartat 8, s’inclouen en el càlcul els missatges relatius a instruments financers per als quals existeixi un mercat líquid. Els missatges introduïts amb fins de negociació que compleixin els criteris establerts en aquesta Llei s’inclouen en el càlcul.

10. A efectes de l’apartat 8, s’inclouen en el càlcul els missatges presentats amb finalitats de negociació per compte propi. Els missatges presentats a través de tècniques de negociació diferents de les que es basin en la negociació per compte propi s’inclouen en el càlcul quan la tècnica d’execució de l’empresa s’estructuri de manera que s’eviti que l’execució s’efectuï per compte propi.

11. A efectes de l’apartat 8, s’exclouen dels càlculs de l’elevada taxa de missatges intradia en relació amb els proveïdors d’accés electrònic directe els missatges que procedeixin de clients d’aquests proveïdors amb accés electrònic directe.